磊晶

作者： 記者李淑惠╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月27日 上午5:56

工商時報【記者李淑惠╱台北報導】

搶在LED照明進入旺季之前，晶電（2448）在其官網上宣布，與全球第一大LED照明廠飛利浦達成交互授權協議，授權範圍涵蓋藍光、四元LED的磊晶與晶粒製程，全球前六大LED廠中，晶電已經與豐田合成、飛利浦達成交互授權，有利於LED照明的國際戰。

晶電表示，晶電已經於2009∼2010年間與豐田合成（Toyota Gosei，TG）達成交互授權，今年也與飛利浦完成交互授權協議，全球前六大廠中，已經有三家完成交互授權，不僅增強客戶信心，未來踩到專利的機率降低，有利於LED照明這種全球性的戰場。

據了解，飛利浦在LED照明的市占率高居全球第一，是首次與台灣廠商交互授權，除了藍光LED的磊晶、晶粒製程以外，四元LED也包含在內，至於飛利浦在LED封裝、晶粒的規模上則約9億美元年營收，遜於日亞化的20億美元，高於台灣億光的8億美元。

目前全球排名前六大LED廠中，包括Osram、飛利浦、豐田合成、日亞化、Cree、晶電等六大廠，晶電已經與其中二家在專利上結盟，晶電將繼續尋求國際廠商的交互授權，希望在LED照明上有更強大的專利防線，尤其LED照明市場以北美、歐洲、日本、中國為四大主要市場，除了經濟規模、通路、品牌以外，專利戰也是佈局重點項目。

晶電從去年第4季開始表現一路優於預期，不僅LED照明需求攀升，原本被預期會走弱的背光市場也意外強勁，2月雖然有工作天數減少因素，但是從3月開始營收可望回到正常水準，並且進入往年傳統旺季，晶電預期，除了第1季產能滿載以外，第2季維持高產能利用率的機率也相當高。外資今年以來不斷回補晶電持股，年初外資持股晶電僅38.13％，昨日已經暴增至43％，持股張數已逾40萬張。

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自由時報 – 2014年2月17日 上午6:11

記者羅倩宜／台北報導

LED上游磊晶廠1月營收表現不俗，包括晶電（2448）、璨圓（3061）及新世紀（3383），或創下歷年新高、或較上月成長；外資法人表示，今年LED產業很像當年DRAM受惠PC成長而進入5年榮景期，由於照明需求起飛，LED供應鏈將由上游領軍，陸續從谷底翻揚，上半年營收表現都看好。

磊晶大廠晶電1月合併營收18.88億元，雖較上月下滑7.7％，但已創下歷年1月新高，目前晶電稼動率已達9成以上，營收動能可望在3月明顯升溫。同為磊晶廠的璨圓、新世紀，1月營收也分別月增17％及29％。

LED封裝廠表現也不差，龍頭億光（2393）1月合併營收21.08億元，月減6.7％、年增27.55％，也是優於傳統淡季表現。隆達（3698）、東貝（2499）1月營收較上月增加1至2成。

外資瑞信證券指出，目前LED產業狀況很像1990-1995年代的DRAM產業，當時受家用PC快速普及影響，DRAM進入長達5年的上升期榮景。如今LED則是由照明需求帶動，瑞信估計，LED照明全球市值將從2011年約70億美元，成長至2016年的450億美元。

其中，最先受惠的就是上游磊晶廠。瑞信表示，以往在TV背光主導LED廠營收的時代，議價權掌控在少數面板廠手中，磊晶廠的背光應用營益率甚至低到只有5％；不過，進入照明時代後，更講究專利及技術，且燈具廠的客戶相當分散，瑞信估計，磊晶廠的照明應用營益率有些可高達25％。

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自由時報 – 2014年2月14日 上午6:10

〔自由時報記者羅倩宜／台北報導〕資巴克萊證券表示，LED上游磊晶大廠晶電（2448）近期有急單湧入，在淡季的第一季稼動率超過9成，上次出現這種榮景已是三年前。今年LED照明看好，供應鏈目前庫存水位低，加上第一季TV背光的訂單也很強，巴克萊認為晶電上半年獲利展望佳，因此維持買進評等，目標價87元。

巴克萊指出，晶電第一季稼動率維持高檔，打破淡季表現，主要動能是來自中國及已開發市場的下游應用需求。依往年經驗，第一季業績表現通常是季減1到2成，不過巴克萊估計，晶電Q1營收將與去年Q4幾乎持平，僅略減2％，較去年同期則將大增38％。

整個上半年來看，巴克萊認為，晶電的產品單價跌幅，可望比往年小，帶動獲利能力提升。主要原因是產品組合改善，例如晶電力推的覆晶（flip-chip）LED，利潤較優。晶電去年下半年合併毛利率約15％，巴克萊估計今年Q1將達16％，Q2增至20％。

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自由時報 – 2014年2月13日 上午6:11

〔自由時報記者羅倩宜／台北報導〕億光董事長葉寅夫昨公開砲轟政府能源政策，他批評，政府連瓦斯爐都提供補貼，可省下三座核電廠的LED照明卻不補貼，真想不通這其中的道理！他直言，中國的節能政策遠比台灣積極，反觀我國，只有一個LED路燈安裝，產業政策完全沒有。

改LED燈 可省三座核廠電量

在業界有「LED教父」之稱的葉寅夫，昨出席「二○一四財經立法高峰會」時表示， 政府為了節能減碳，做了很多努力，如去年底推出的節能瓦斯爐及熱水器補助，立意雖好，但若從省下的能耗來衡量，其實並不多。

葉寅夫指出，真正能夠節能的領域，政府卻沒有做；以億光本業的LED為例，如果全台灣都改用LED照明，一年可省下三四○億度電，相當於核一、二、三的發電量，「這樣立竿見影的節能做法，政府卻不去做，我實在不懂為什麼？」

相形之下，中國扶植節能產業就相當積極。葉寅夫舉例，中國過去對LED上游磊晶廠大肆補助，另也從終端來補助，例如經中國政府認證者，LED商業照明可獲三十％補助，一般消費照明可獲五十％補助；反觀我國政府卻沒有作為，何不從現在就開始？

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作者： 鉅亨網記者王莞甯 台北 | 鉅亨網 – 2014年2月7日 上午10:00

在護盤之手積極穩守電金權值股下，台股昨(6)日止跌反彈，加權指數收盤時上漲46.53點，以8311.01點作收，激勵認購方回神，使認購成交額占總市場比升至81%，日增4個百分點，回到封關日的水準，熱門標的不僅有權值股，還有如基亞(3176-TW)、晶電(2448-TW)和微星(2377-TW)也獲籌碼青睞，可作為留意方向。

鴻海(2317-TW)穩居認購王寶座，多方成交額已連4個交易日破億元，但應留意認購成交額已連3跌來到85%；另一方面，F-TPK(3673-TW)、台積電(2330-TW)雖認購成交額增加，占比卻逆勢分別跌6、3個百分點，顯然空方也有竄起之勢，不僅在權證市場、現貨市場恐怕也不得不步步為營。

所幸，市場上中小型股亮點不少，又以基亞受多方布局最為積極，主因為法人認為新藥股去年底已提前整理，而今年新藥上市熱潮等支撐，成短線上的資金避風港，激勵多方在此加碼近4000萬元，認購占比也穩在95%之上，相當叫好叫座。

而在LED照明看好的加持下，LED族群昨全數翻紅，其中，LED磊晶廠晶電一度大漲6%，也激勵多方快速進場加碼，認購成交額一舉飆升近3000萬元，認購占比更大增15個百分點來到93%。

永豐金證券衍生商品部表示，連接線廠F-貿聯(3665-TW)受惠於伺服器客戶供貨比重提升和電動車應用出貨成長，去年第4季營收19.2億元，年增達30.9%，表現亮眼，法人看好其第1季營收和獲利同樣可期；而正崴(2392-TW)也受惠於大陸對遊戲機解禁，接單活躍，更搶下微軟新一代遊戲機新增鏡頭模組訂單準備於今年大量出貨，後市看好。

儘管紅盤日時大盤狂瀉，但F-貿聯認購權證成交量卻達近2萬張，投資人若有興趣布局可留意新掛牌極度價平的永豐NB(071466)，或市場成交量第2大的永豐MR(071457)；而看好正崴者不妨留意價平的永豐LK(071084)，或稍微價外，槓桿高的凱基H1(072828)。

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自由時報 – 2014年2月7日 上午6:11

〔自由時報記者羅倩宜／台北報導〕在今年LED照明看好的加持下，LED族群週四全數翻紅，LED磊晶廠晶電（2448）盤中一度大漲6%。外資摩根大通證券表示，晶電去年底消化不少低毛利庫存，第2季毛利率將明顯上揚，主要是稼動率滿載以及覆晶、HV（高瓦數）等新品利潤更好。小摩看好晶電上半年營收，不過Q2要注意是否再次出現可轉債（ECB）評價虧損的業外因素。

週四台股大盤揚眉吐氣，坐擁照明題材的LED族群也大放光芒，全數翻紅。LED封裝廠華興（6164）、晶粒廠光磊（2340）雙雙攻上漲停，前者專攻冷凍照明，後者在RGB顯示看板市占率高，由於均鎖定利基市場，去年業績表現亮眼，即將公布的全年獲利可望大幅超越前年。

封裝廠億光（2393）、東貝（2499）週四收漲逾1%。不過，最受法人青睞的是晶電，週四盤中一度大漲6%，收盤漲幅3.02%，報68.3元。今年以來，3大法人大買晶電，累計買超4萬4218張，其中外資買超2.3萬張、投信更是天天買超，累買2.07萬張。

外資摩根大通證券出具最新法人報告指出，Q4及Q1是LED傳統淡季，但晶電淡季不淡，主要是高解析電視及LED照明需求良好。目前晶電藍光稼動率超過9成，四元已經滿載。

小摩指出，晶電Q1毛利率將維持上季水準，到了Q2則將明顯躍升，主要是屆時全產線稼動率達滿載，另外，高毛利產品（覆晶、高功率及無封裝ELC等）占營收比重將漸次提高。

小摩估計，晶電去年Q4毛利率約15.9%，Q2將挑戰20%以上。

LED垂直整合廠隆達公布1月營收，較上月成長11%，來到12.2億元，也是淡季不淡。隆達表示，農曆年前筆電及監視器成長顯著，接下來將看到直下式電視需求升溫，預估今年占隆達電視營收比重超過6成。照明應用方面，供應給歐洲及日本大廠的2014年新款燈具，將從Q2起陸續出貨；照明模組則透過土耳其組裝大廠銷往歐洲；隆達自行開發的高光效每瓦160流明燈管，已量產出貨至日本，未來市場潛力不小。

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作者： 記者吳姿瑩╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月27日 上午5:50

工商時報【記者吳姿瑩╱台北報導】

磊晶龍頭晶電（2448）在LED照明需求點火下，上週五（24日）不畏大盤封關震盪，再度大漲2.04％，收盤價70元，盤中高點70.3元創下波段新高，隨產業接單暢旺，傳統第4、1季淡季已經不造成影響，股價在基本面保護下動能特強，權證認購看俏。

晶電去年第4季至今年第1季，訂單能見度都優於預期，去年第4季更逆勢季增6％，今年第1季滿載稼動，過年期間更需要加班趕工。今年第1季儘管有天數較少影響，優於去年同期的機會大，不過會是全年低檔，換言之第2、3季創高動能可期。

據指出，由於晶電高效能的晶片比重提高，法人預估晶電第1季營收成長性可期外，第1季毛利率更是看增20％，第1季每股EPS可達0.7元，延續去年第4季獲利成績，全年EPS上看3元。

晶電高層也指出，前兩年都是客戶來殺價，現在來談合作以及量產更加積極，產業氣氛明顯出現變化。

由於照明的需求才剛起步，今年獲利爆發力可期外，明年甚至到2016年，有機會出現久違的產業榮景。

晶電以全球最大LED晶片製造商佔有優勢，宣示今年Led照明出貨將倍增外，2014年成長將更勝2013年。

此外，晶電也因擁有多項LED照明晶片專利，積極與全球晶片大廠結盟，與上下游供應鏈共同打造人類第三次革命，晶電目前LED產量已經是世界第一，公司也加強技術突破創新，以期成為世界級一流公司。

晶電上週五股價表現強勢，已經有連續8天獲三大法人買超，認購權證可留意群益NM（068676）、55元富（068625）、永豐7S（068112），距離到期日都有2個月以上時間，也是上週五漲幅較為明顯的認購權證。

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作者： 記者李淑惠╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月24日 上午5:50

工商時報【記者李淑惠╱台北報導】

晶電（2448）為全球第二大LED磊晶廠，市值約龍頭廠Cree的26％，加上淡季稼動率飆破90％，激勵晶電股價展開第二波攻勢。晶電股價續創波段新高之外，與封裝龍頭億光（2393）市值合計已逼近千億元，成為台股封關前最亮眼的族群。

晶電坦言，去年第4季、今年第1季的訂單能見度都比預期好很多，上季營收逆勢成長6％，這一季從滿載稼動的情況來看，生產線過年必須加班趕工因應，不過往年晶電的第1季是全年低檔，今年應該不脫此循環。

晶電旺季滿載的盛況不是第一次，2009年、2010年第1季都曾經出現旺季滿載的趕工情況，2010年晶電以每股盈餘7.16元創下獲利歷史新高紀錄，今年起美國已經禁用60瓦白熾燈，該區為全球第三大照明燈具市場，激勵全球LED產業不少信心。

此外，Cree上季繳出亮麗財報數字，獲利年增率高達75％，且LED照明營收比重已經攀升至42％，顯示從去年3月開始Cree啟動的價格戰並未出現侵蝕獲利的情況，獲利不減反增，也激勵晶電股價展開第二波攻勢，晶電昨日突破前波高點，以69.9元刷新波段新高紀錄，市值也明顯回升，以昨日收盤價價計算，晶電市值已經攀升至640億元，約是市值高點的66％。

以全球前三大LED晶片廠來看，分別是Cree、晶電、日亞化（Nichia），日亞化並未掛牌，Cree近一年持續飆漲，市值已經飆高至80億美元，股價淨值比也攀升至74倍，對照晶電640億元市值，僅約Cree的26％，兩家公司市值仍有一大段差距。

今年以來晶電、億光是台股LED族群中的領漲指標股，億光率先突破70元整數大關，晶電昨日盤中也以69.9元企圖攻占70元，合計億光、晶電市值已達955億元，逼近千億元大關。

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自由時報 – 2014年1月21日 上午6:10

〔自由時報記者羅倩宜／台北報導〕外資摩根士丹利證券表示，LED磊晶廠晶電（2448）今年有照明、顯示看板及車燈三大動能加持，營收年增可達21％。LED封裝及品牌廠億光（2393），今年則因中國通路佈建及燈泡ODM接案增加，照明營收將倍增。

不過，大摩提醒，必須留意億光庫存水位。去年Q3，億光庫存來到創新高的27億元，較前年Q3的17億元大增許多，是否跟發展自有照明品牌有關？億光澄清，去年Q3庫存大增，主要是五都路燈已出貨但帳款尚未進入，必須掛在庫存項下；不過，路燈款項大部分已在Q4入帳 。

摩根士丹利在最新法人報告中指出，今年LED照明將進入多年的成長週期，全球需求可達72億美元（2160億元台幣），這將帶動LED上游磊晶供需狀況改善，晶電今年營業利益率可望大幅成長。

大摩指出，上一次LED成長期是由面板帶動，全球磊晶供需狀況從2009年的過剩5％到2010年的不足26％，當時晶電營利率也從2009年的13.9％大增至2010年的26.4％。大摩認為，今年全球磊晶供需出現第二次轉機，將從去年的過剩14％變成今年過剩僅2％，幾達供需平衡，預料晶電今年營利率可望再度躍升。

除了供需面向，大摩也指出基本面的三大利多，將帶動晶電今年營收成長21％。首先是LED燈泡與省電燈泡幾無價差，數量將大幅成長；其次是高解析顯示看板需求大，尤其在購物中心等商用領域；第三是車燈滲透率穩步增加。

短期來看，今年Q1雖有春節工作天數短的因素，但晶電稼動率仍維持高檔，主要是顯示看板及照明訂單持續流入，三月份還有新的TV背光訂單。大摩預估，晶電今年第一季營收僅季減7％，在合理的淡季範圍內。

封裝廠億光去年下半年股價大漲29％，動能來自五都路燈及德國燈具廠WOFI營收。大摩認為，今年億光照明營收仍將持續成長，比去年增加一倍，占營收比重也將拉高3成以上。

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自由時報 – 2014年1月20日 上午6:11

記者羅倩宜／台北報導

LED族群去年Q4淡季不淡，隨著12月營收公布，主要大廠上季業績表現不俗，磊晶龍頭晶電（2448）季增逾6％、封裝及品牌廠億光（2393）略減3％，優於往年。

外資法人表示，今年LED上游供需改善、業績又有照明助攻，上半年之前股價仍有表現。

上週以封裝廠東貝（2499）股價最強，一週漲幅18％，累計今年以來大漲近25％。不過，東貝去年12月業績並不突出，營收比上月衰退14％，Q4季減幅也有1成，股價短期飆高，年底作帳意圖明顯。東貝表示，為因應明年LED照明需求大好，已著手擴增照明產線，本月底產能即可倍增。

晶電股價上週收漲5％，去年第四季營收創新高，被外資巴克萊證券點名看好；晶電產能已是全球第二大，接下來還有意擴增中國產能，從目前的50台增至100台以上，反映今年訂單需求良好。此外，巴克萊認為，晶電主力的中功率晶片，今年漸成主流，也將獲得美國燈具廠的訂單。

億光一週漲幅逾4％，去年第三季已領先同業，在旺季交出漂亮營收成績；第四季延續力道，營收僅略減3％，因此自去年12月以來股價強漲至今。隨著LED照明看好，億光今年理應受惠，但外資瑞信證券警告，億光今年可能腹背受敵，不僅面對上游晶粒廠向封裝端進擊，且億光自有品牌的行銷費用也很花錢，將對今年本業的營業利益率造成壓力。

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