財報

ETtoday – 2014年1月29日 上午9:35

記者林潔玲／台北報導

大立光上週四(1/23)召開法說會，法說會結果優於市場預期，不僅第四季合併營收93億元創下單季新高，獲利也跟上腳步，全年稅後純益96.1億元，每股稅後盈餘達71.6元，表現超乎法人預期，看好大立光後續表現的投資人，若礙於進出的資金門檻，建議可投入小資金的權證操作。

大立光第四季受惠iPhone 5S/5C進入出貨旺季，營收季成長29.7%，年增8.4%，在良率提升、新台幣匯率有利下，毛利率上揚至48.27%，營收、獲利雙雙寫下歷史新高，不過，市場反應卻相當平淡，上週五(1/24)股價表現疲弱不振，開高走低，更是連續二日跌破月線。

法人指出，觀察股價技術面，目前股價往區間下緣靠近，只要大立光守穩前波整理區間，多頭架構可望不變，投資人反而可在相對低點，建立認購權證部位。

法人更進一步說，若股價不如預期，持續向下探低，跌破區間下緣、甚至季線關卡，貼近盤面操作的投資人，更可以整理區間下緣，作為停損、甚至成為反手轉空的點位，多空靈活操作，實為投資人操作權證獲利的關鍵。

目前連結大立光的認購權證，市場計有129檔，投資人可觀察價內外15%以內，剩餘天數達90天以上的權證，可觀察日盛LS(070306)、EZ元富(070927)等。另外，法人更指出，投資人買進權證時，需特別留意持有權證過年的時間價值耗損問題。

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自由時報 – 2014年1月28日 上午6:10

終結連兩年虧損

〔自由時報記者陳梅英／台北報導〕友達（2409）去年第四季財報出爐，稅後盈餘10.81億元，優於市場預期，總計友達2013年稅後盈餘42.53億元，每股稅後盈餘0.45元，終結連兩年的虧損。友達總經理彭双浪表示，2013年在上沖下洗中結束，重返獲利，今年大環境依然有許多挑戰，友達將朝大尺寸、高解析度與高技術障礙三大利基市場發展，維持競爭力。

朝三大利基市場發展

在大尺寸上，友達去年TV出貨尺寸領先業界平均1吋左右，今年領先幅度會加大到2-3吋，大尺寸出貨比重將攀升。

高解析度上，友達日前甫推出解析度高達500ppi的WQHD手機面板，客戶詢問度很高，今年將會有大幅度成長；在4K2K電視上，也將持續推出不同規格的產品，預估今年佔友達出貨比重15％。

高技術障礙上，曲面電視的合作客戶（SONY）今年將正式開賣；另外，友達去年下半年推出的eTP觸控NB整合方案，幫助友達在觸控NB中拿下2成市場占有率。目前友達已推出第二代更低成本的eTP，專攻手機市場on-cell的觸控方案oTP，也預計在上半年量產，車用市場更大有斬獲，未來會持續開發高技術障礙的產品。

友達日前宣布重啟中國昆山廠的投資，外資關心友達是否需要在台灣啟動增資，以支應接下來的資金需求。

昆山廠3年投資500億

友達財務長楊本豫表示，昆山廠從8.5代線改為6代LTPS，預計未來3年內投資金額約500億元，產能約2-3萬片。若資金在今年到位，可望於2016年投產，昆山廠投資資金將在當地籌資，「不一定要母公司在台灣增資」。

友達去年資本支出250億元，今年含昆山廠，資金支出規模約300億元。

楊本豫說，截至去年底，友達帳上現金763億元，加上可動撥銀行額度400億元，支應未來一年長短期債務660億元與今年資本支出300億元綽綽有餘；換言之，友達今年沒有增資的計畫。

對於中國持續開出8.5代線投資，甚至可能提高關稅到8％，彭双浪表示，進口商毛利影響會是最大，對友達來說，提升競爭力是現在最重要的事，「友達不怯戰，會正面迎戰」，將以更多非8.5代線產能當差異化武器，將「躍馬中原」。

彭双浪說，友達8.5代線產能僅15％、不多，未來在8.5代線產能會以高階產品為主；此外，中國TV組裝量一年有1億台規模，但內銷僅4500萬台，高達5500-6000萬台TV外銷，這與關稅無關，友達將持續爭取這些中國品牌外銷訂單。

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自由時報 – 2014年1月27日 上午6:11

記者陳梅英／台北報導

光學族群上週最精采的，莫過於股王大立光（3008）公布去年第四季財報，雖然大立光以每股稅後盈餘71.64元創下歷史新高，但股價不買帳，盤中衝高後旋即回軟，僅26日將召開尾牙的亞光（3019）在上週五股價收紅。

光學元件族群向來都有尾牙行情，如今國光（6209）、亞光、佳凌（4976），每每在尾牙、旺年會前後因大股東與供應商做多，出現一波急漲的行情，但年報揭露後又一一現形。

近兩年光學產業中的數位相機相關個股，如今國光、佳凌（營收多數來源是單眼相機玻璃鏡片）因受到整體產業環境低迷影響，單眼相機成長停滯，去年都是衰退的一年；今國光全年每股稅後盈餘恐不到1元，佳凌也是過去3年來首度低於2元。但一年之初，業者對今年展望都是樂觀以對，法人就預估今國光今年營收可望成長25％。

亞光去年獲利終於轉正，近日更受惠於柯達以股抵債訊息激勵，股價一度衝高；亞光26日於台中舉行旺年會，市場預期亞光董座賴以仁將對今年營運有樂觀看法，成為少數上週五收紅公司。

大立光去年獲利雖創下新高，但股價已提前反應，加上首季進入市場淡季，法人預估大立光首季營收將較去年第四季衰退至少2成。法人對於蘋果今年將推出的iPhone 6鏡頭畫素是否升級也有不同意見，使得大立光上週股價攀上史上新高1255元後，週五反而以1160元收盤，一週跌幅4.1％。

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作者： 記者袁顥庭╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月25日 上午5:50

工商時報【記者袁顥庭╱台北報導】

南韓面板廠LGD、三星近兩日陸續公布財報，上季LGD本業獲利衰退34％、三星更是銳減89％，也讓即將在下周一（27日）登場的友達（2409）法說會蒙上陰影。友達去年前3季每股獲利約0.35元，外資預估，友達上季本業將是在損益兩平的邊緣，全年去年可望轉虧為盈，繳出獲利的成績單。

受三星、LGD財報利空影響，友達周五股價多在盤下遊走，不過尾盤震盪走高，終場小漲0.05元以9.21元做收。

去年第4季面板價格走低，再加上電視面板需求不振，造成面板廠獲利表現大幅滑落。昨日三星公布財報，旗下顯示器部門營收季減20％，來到1,811.8億元，獲利是大幅滑落89％，營業利益減至30.85億元。先前公布財報的LGD，第4季營收約1,989.3億元、季增7.6％，營業利益約72.21億元、季減33.9％，稅後淨利約19.95億元、季減70％。

友達去年第4季因為NB急單湧現，再加上歐美年終旺季、中國農曆新年拉貨帶動，電視訂單表現優於預期，累計大尺寸面板出貨量約3,017萬片、較前一季成長2.8％，中小尺寸面板出貨量超過4,118萬片，較第3季減少6.6％，累計上季合併營收為1,027.33億元，較去年第3季減少4.1％。，美林預估友達第4季毛利率會落在7.8％左右、營業利益率會

展望今年，南韓面板雙雄均看淡第1季營運表現，三星認為，受到傳統淡季影響，電視面板出貨會是衰退的表現，今年度液晶電視出貨成長動能，要看4K2K高畫質電視的表現。LGD則是指出，第1季是產業淡季，預估出貨面積相比上一季將衰退10％~15％，而面板價格則是持續走跌，面板止跌可能得要等到第2季。

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作者： 記者張志榮╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月25日 上午5:50

工商時報【記者張志榮╱台北報導】

果如外資圈所預期，大立光法說會後，昨（24）日呈現「目標價往上調、股價開高走低」走勢。整體而言，iPhone6仍是外資圈看好下半年股價再創高峰的題材，調升後最高目標價為瑞銀證券與凱基投顧的1,500元，惟上半年區間盤整難免，但仍能保住千元股王寶座。

大立光法說會報喜利多連連，但因部份利多已提前反映在不斷創新高的股價中，昨天如外資圈預期開高至1,215元後便出現獲利了結賣壓，終場重挫25元收1,160元，跌幅達2.11％，外資小量賣超18張。惟外資法人認為，大立光仍是下半年蘋果概念股主角，再跌空間有限。

根據昨天出爐的駐台16家外資券商最新評估結果，共有9家調升目標價，其中以瑞銀證券與凱基投顧的1,500元最高，即便最低的日商大和證券也有1,150元，整體而言，平均目標價約落在1,300元附近。

從大立光基本面來看，絕大多數外資還是給予正面評價，瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文表示，上半年雖然面臨蘋果新機季節性因素，致使第1季營收預估將較去年第4季下滑27％（年成長率為32％），但因VCM比重降低，毛利率反倒可由去年第4季的48.3％攀升至49.4％，整體而言，第1季獲利仍有23億元，年成長率23.4％。

至於看法偏向保守的港商里昂證券科技產業分析師鄭兆剛指出，大立光去年第4季財報內容已不重要，因為接下來有2項營運隱憂需注意：一、蘋果擴大零組件供應鏈名單的作法，可能會減緩上半年來自蘋果的營收成長動能；二、蘋果下半年推出「i行動裝置」，可能不會升級照相鏡頭畫素。

儘管以瑞銀、摩根大通、港商野村證券為首的外資，都認為iPhone6照相鏡頭畫素若停留在800萬畫素，會因加入光學防手震（OIS）且變薄而拉高技術門檻、對大立光反倒是好事，但值此上半年淡季效應期間，任何不確定性都會成為壓抑股價來源。

惟美商高盛證券科技產業分析師嚴柏宇倒是認為，大立光技術領先優勢短期內應該不會受到挑戰，這波產品週期題材還沒走完，由於中國客戶扮演越來越重要的角色，可適時降低蘋果訂單季節性效應，因此，將目標價由1,350元進一步調升至1,480元。

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作者： 記者林燦澤╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月23日 上午5:50

工商時報【記者林燦澤╱台北報導】

台股封關進入倒數最後3個營業日，股王大立光（3008）引領新一波科技法說會熱潮，今（23）日由大立光（3008）、下周一封關日有矽品（2325）、友達（2409）、聯發科（2454）等大廠法說會壓軸。投資專家黎方國及陳奕光均指出，正面看待大立光法說內容，將有助於維繫市場多頭行情。

統一投顧董事長黎方國分析，去年主要科技公司業績成長趨緩，但大立光在高階光學鏡頭產品競爭優勢，受惠蘋果的iPhone 5S以及平板等新產品熱銷，估計去年賺進8個股本（EPS約79元），今年除原產品持續銷售挹注業績外，蘋果還將推出iPhone 6新產品商機，有助於大立光全年獲利。

第一金投顧副總經理陳奕光指出，近期盤勢明顯由電子權值股成多頭主流，大立光、鴻海強勢上攻，而今年蘋果可能推出iPhone 6新產品商機，帶動蘋果供應鏈新利多題材；研判本波多頭可持續到2月中旬，以電子類股前波高點（102年5月）的319.61點計算，大盤指數滿足點在8,722點，封關前有機會攻堅8,700點。

黎方國表示，除正面看待大立光法說外，蘋果、微軟等美國科技大廠即將公布上季財報業績以及本季營運展望，也可望釋出正面消息，有利台股科技股連動走勢；電子股基期低（去年表現不如傳產及金融），近期新台幣匯率貶值，也有利於電子公司業績表現，將持續電子股領漲走勢。

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作者： 記者王中一╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月22日 上午5:50

工商時報【記者王中一╱台北報導】

數位相機代工大廠華晶科（3059）近期漲勢凌厲，應主管機關要求公告財務數字，以去年12月來說，因提列柯達（Kodak）的專利權和解費用830萬美元（約新台幣2.5億元），加上年底淡季效應，單月稅後虧損3.34億元、每股淨損0.89元。

不過，華晶科選擇在去年12月提列此一和解金，主要是讓最壞的狀況在去年財報反映完畢，並去除營運上的不確定因素，今年就可全力衝刺新業務。

華晶科近期成為市場當紅炸子雞，除了智慧型手機影像解決方案今年持續發光之外，新推出、可藉由智慧型手機操控的獨立型相機「Cubic」也創出銷售佳績。此外，華晶科繼血糖機之後也有新產品，加上車載鏡頭爭取到新客戶，都可望在未來的1~2年展現效益。

受到轉機題材激勵，華晶科近期漲勢凶猛，從元月10日的21.55元開始，短短6個交易日就衝上30.4元，儘管昨日回跌3.8％、收在29.05元，但量能急縮4成，三大法人並未出脫，累計近一周買超達1.13萬張。

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自由時報 – 2014年1月21日 上午6:10

大立光（3008）即將於23日召開法人說明會，公布去年財報。由於大立光去年第四季營收創歷史新高，法人預估大立光去年每股稅後盈餘將上看60-70元，台股中無人能敵；週一大立光股價一飛沖天，盤中最高來到1250元，雖然最後以1230元收盤，平了去年底創下的新高紀錄。

大立光前三季每股稅後盈餘已達40.95元，第四季受惠於蘋果iPhone 5s熱賣，營收逐月走揚，單季營收達92.96億元，季增約3成，改寫2012年第四季新高紀錄。由於當時大立光一個季度就大賺2個股本，法人對於大立光去年第四季的獲利也持正面看法，認為獲利也將締造新的紀錄。

展望今年，儘管日前市場傳言iPhone 6鏡頭畫素可能不會升級，但不少擁護大立光的外資仍認為，即使畫素維持800萬，蘋果也會在手機鏡頭的影像畫質上要求更上一層樓，比如更大的光圈或是感光元件；這些非畫素規格的提升技術難度，恐怕比單純提高畫素還要高，只要大立光技術領先優勢持續維持，後市仍然看好。

不過，往年在第一季都進入手機市場的淡季，加上適逢中國農曆年、2月工作天數減少的情況下，大立光預期第一季營收將會較去年第四季下滑，惟走滑幅度多少，大立光表示目前無法預估。

大立光股價從去年底以來迭創新高，最大推手還是外資，國內投信則一路減碼；由於市場對於大立光獲利已多所預期，不建議投資人此時才進場追高。（記者陳梅英）

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